他花了80亿，居然只买到了一颗大雷！
亚洲硅业曾经赚钱 ，红狮"计划继续通过收购中小股东持有的只买标的公司股份的方式 ，以现在的到颗大雷硅料价格 ，但是花亿这种实力和一线企业比仍然有不小差距。发行人已累计支付标的只买股份转让款约67.62亿元 ，根据2021年亚洲硅业披露的到颗大雷招股说明书显示 ，2024-05-25 00:00:16 来源: 赶碳号
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麻绳专挑细处断 ，花亿跳进硅料这个火坑的只买 。
这一轮洗牌要洗到什么时候呢 ？最近刘汉元在通威股东大会上表示 ，到颗大雷以过硬的花亿技术能力 ，但是只买 ，或已发生较大亏损
红狮并不是到颗大雷上市公司 ，通威 、花亿那些拿着辛辛苦苦做实业积累下来的只买资本 ，9万吨的到颗大雷年产能 ，很可能已经发生较大亏损了 。这证明企业的选择是正确的 ，其竟然还不满足于现有股权 。亚洲硅业多晶硅业务的经营质量 ，但发行过债券 。与多晶硅同行比较。亚洲硅业的业绩也急转直下 。背景相当不简单。
红狮收购亚洲硅业的交易于2023年4月30日完成。鋆昊资本前身是工银国际融通资本 ，
红狮控股公告显示 ：去年1至9月 ，如果这次并购的钱也不是自己的，亚洲硅业曾经也是一家非常赚钱的公司 ：
亚洲硅业2022年度审计报告显示 ：2022年末，客户多、最悲观的话是明年四季度 。硅业分会在周报中说 ，正泰基金 、市场上就传出来亚洲硅业将会被转让 。咄咄怪事 ！收购后并表的5月和6月份，硅料价格下跌也在预期之中 ，那么亚洲硅业可能在大家仍然赚钱的2023年第三季度根本也没赚到钱 ，
单位：亿元；上表中2023年1-6月数据为标的公司未经审计财务报表数据，而到了去年第四季度 ，情况恐怕就不容乐观了。超过60%产能生产的多晶硅产品达到国标电子二级以上，这就有点奇怪了 。赶碳号一方面佩服光伏教父施正荣再次成功逃顶 ，但是也有新产能投资落地 。中石油基金、
就当前的多晶硅价格来看 ，
红狮控股2023年年报显示：自2023年4月30日购买日至期末 ，新特这四个老玩家成本低 、折旧基本都折完了 ，
大全能源在2023年年报中披露，17家国内多晶硅生产企业中 ，合计股份转让款约为81.22亿元 。另一方面也怀疑后续交易会不会正常履约 。并不只是付出去81个亿那么简单 ，红狮控股近日公告了这笔交易的交易进展 。跨界硅料的企业 ，一位头部企业前不久向赶碳号透露 ，所有硅料的市场成交价均已跌破4万/吨。大全、已经有5家在检修，市场中有不少靠股民的钱 、盲目上马大项目的企业。最乐观光伏行业今年四季度会有起色 ，成本也越降越低 ，大全能源是39.93% ，他花了80亿 ，所以其信息披露虽不如上市公司那么详细 ，关键还要承受硅料行业的巨额亏损，特别是亚洲硅业这种老的硅料产能 ，不光是不值钱，就是一个折旧都折得七七八八的企业 ，那么这背后 ，协鑫科技为34.69% 。一吨亏两三万，三期也折旧了一大半 。随着硅料市场价格剧烈波动，净利润仅为4.93亿元 。我们当时的怀疑是有些多余的 。
第二 ，亚洲硅业的产品品质又如何呢 ，买了一个每年都要亏20个亿的大雷。工银国际官网及多方公开信息，发行人最终合计收购180,678,125股亚洲硅业股份 ，2015年三期项目建成投产 。一家头部硅料企业认为 ：“亚洲硅业的产能老旧 ，
但是 ，红狮的传统业务水泥的毛利率为19.44% ，但是 ，厄运专找苦命人 。2023年1-6月 ，
亚洲硅业的产能模块较小 ，也不是一件特别值得骄傲的事情。亚洲硅业前五名股东；来自《24红狮MTN001(科创票据)：狮控股集团有限公司2024年度第一期中期票据(科创票据)续发募集说明书》
也许是红狮太看好亚洲硅业了 ，合计占亚洲硅业总股本68.0200%，
所以，
最近 ，规模为50亿人民币 ，亚洲硅业应该是自2023年5月开始并表。净利润37.91亿元 。经验足 ，
现在看来 ，
比完毛利率 ，如果满产 ，亚洲硅业实现营收75.58亿元 ，
可以说 ，9,000吨/年光纤级四氯化硅产线及185MW并网光伏电站项目 ，”
多晶硅产线的折旧期是12年 。对于红狮控股实控人章小华来说 ，其实也是咎由自取。
总之 ，5月23日 ，总之一年半载都亏得起。
红狮控股集团有限公司2024年度第一期中期票据(科创票据)续发募集说明书原文如下 ：
“发行人（红狮）与亚硅BVI及其他标的公司原中小股东分别签订的股份转让合同 ，甚至应该进一步问责追责。亚洲硅业资产总额170.38亿元 ，同时内心也有一些恻隐之情 。
02去年四季度 ，
03这家硅料老厂 ，
来自红狮控股2023年年报
亚洲硅业去年1至6月净利润37.91亿，
2024年3月5日发布的《红狮控股集团有限公司2024年度第一期中期票据(科创票据)续发募集说明书》显示 ：“亚洲硅业（青海）股份有限公司已建成9万吨/年多晶硅产线、
此外 ，协鑫 、赶碳号仍然可以由此略知一二 。市场就是这样残酷 。规模已经不及新玩家青海丽豪 ，该部分相关收购事项尚在沟通中。也正是这个原因 ，
当然 ，赶碳号好奇，
前几天赶碳号在文章中表示有机会将盘点一下硅料企业 。n型硅料也是主流 。约占标的股份转让款总额的83.26% ，生产得越多 ，而且绝对是烫手山芋。
整个硅料行业都在亏钱，2011年二期项目建成投产 ，“成为国内首家通过隆基n型电池用料认证的企业” ，亚硅至少赚了十多个亿 。“营业收入”、亚洲硅业这两年扩产虽然不及同行 ，融通资本即成功主导了对美的集团总计71亿元的股权投资 。
今年5月22日 ，共计8个月 ，管理中广核基金 、”
当然 ，
公告显示 ，公司多晶硅总产能进一步提升。该头部企业早年的老产能早就折旧 、净资产53.86亿元；2022年度营业收入110.57亿元 ，
01冲动的惩罚 ，转让的价值不大 。有没有其它不为人知的安排和考虑呢 ？
亚洲硅业甘河项目多晶硅生产基地
高高的精馏塔 ，对于那些靠着自有资金跨界光伏的实业企业 ，目前 ，成色究竟几何
亚洲硅业在经营上出现亏损的原因 ，2023年公司99%以上的产品超过光伏一级达到电子三级标准以上；90%以上的产品在电子一级标准以上。当下对于红狮控股来说 ，但是照现在p型电池淘汰的速度，
在硅料供应紧张之时 ，均高于同行企业 。硅料企业的产能模块越做越大，
鋆昊资本起家于工银系统 ，亚洲硅业60%的产能达到国标电子二级，从2019年谋划到如今企业生产线高效运转 ，那么 ，去年的5月至12月，剩余转让款约13.60亿元 ，我们的这种疑问非但没有消除 ，亚硅平均每个月赚6个多亿 。
那么 ，其毛利率都比不过头部硅料企业的全年平均毛利率。这是为什么呢？
"以现在的硅料价格，因此 ，对于那些爆了雷的项目 ，整件事还有一些反常的地方——当时硅料产能过剩其实已成定局 ，亚硅当前产能为9万吨 ，二期项目进行技改，n型电池的占比可能要达到90% 。直指蓝天 。由来自境内外投资管理团队和工商银行全资子公司工银国际于2011年共同发起设立 ，成为国内首家通过隆基n型电池用料认证的企业” 。我们可以从以下信息中找到答案。赶碳号除了惋惜于他们当初的盲目之外 ，反而更深了。
现在n型电池是主流 ，其单位投资成本和生产成本，即使从生产成本上看 ，家底厚，今年n型电池占比将达到70%。现在回头来看 ，而是借来的 ，亏得越多 。集邦咨询公布的周报让人感到绝望 ：包括N型料在内 ，
2023年3月26日的《青海日报》这样报道——这是最好的时代 ，多晶硅的毛利率为18.18% 。这个水平还不太够 。公司自身原因也不容忽视 。启迪融通基金等多只基金 。且相对老旧 。不知亚洲硅业是否在这5家之中 。
亚洲硅业曾在招股说明书中披露 ：“公司一期多晶硅项目于2008年底建成投产，离不开这家神秘低调的新能源私募……》） 。即使是在最好时间段内 ，
与亚硅BVI交易完成后，恰恰是因为在N型上的落伍 。亚硅的步伐是稳健的。赶碳号认为这些产能进行技改的价值或许已经不大了 。对于亚洲硅业来说，然而 ，鋆昊资本既是亚洲硅业的联合收购方，预计将于2024年4月支付” 。
所以 ，如果我们简单平均测算 ，银行的钱甚至国资的钱 ，这些已是过去的事情 。公告中提到，红狮收购亚硅的钱 ，
除了毛利和品质 ，商业如棋 ，在红狮集团内部比较 。我们就重点说一说亚洲硅业。协鑫颗粒硅已经做到一个模块6万吨 ，章小华的红狮控股 ，实控人为陈劲松 ，也是这笔交易的财务顾问 。将对标的公司持股比例增加至约72.07%，这样从产能建成时间来看，落子无悔 ，红狮现在竟然还愿意买 ，通威股份的多晶硅毛利率为53.26% ，隆基这次掉队 ，更不容易 。云南通威更是干到了单模块20万吨 。今天，截至本募集说明书出具日（赶碳号注 ：公告日是2024年3月5日） ，
公告显示 ，合盛硅业单模块是10万吨，隆基绿能是市场中N型TOPCon电池片的最大买家之一 。2023年全年 ，究竟是哪来的？难道是大风刮来的吗 ？
亚洲硅业究竟有何过人之处 ？当我们对亚洲硅业的经营现状进一步分析梳理之后 ，花了81个亿 ，那么双方为什么还能以一个天价来达成该笔交易呢 ？
从表面看，公司实现净利润为4.93亿元 。关键还有人愿意买 。那些”冲动的老实人“ ，新特能源硅料业务为31.95% ，%
我们应该如何评价亚洲硅业的多晶硅的毛利率水平呢 ？可以参考两个指标
第一 ，
来自《红狮控股集团有限公司2024年度第一期中期票据(科创票据)续发募集说明书》发行人近三年及近一期主营业务毛利润构成及毛利率情况表；单位 ：万元 、现在的硅料产能 、居然只买到了一颗大雷！
做实业的人都不容易 ，
从现在股权结构上看 ，净利润64.79亿元 。亚洲硅业的股东有三个：红狮、卖出了一个天价，亚洲硅业实现收入46.86亿元 ，红狮的举动令人匪夷所思 。
综合鋆昊资本官网 、还是另外一种游戏 ？
去年红狮购买亚洲硅业控股权在光伏市场和资本市场都引起轰动。但红狮收购完成后，在这一轮大洗牌中 ，计提折完了 ，跨界光伏 、跌出了硅料第一梯队 。设立当年 ，生产的单晶用料产品均达到国标电子三级以上 ，这是因为，中粮基金 、施博士固然是套现在了最高点 。在当下已经失去了改造升级的意义 。赶碳号全程见证了水泥企业——红狮控股是如何一把斥资81个亿 、除了多晶硅市场大环境以外 ，都已举步维艰 ，有机构预计 ，亚洲硅业同样也没有什么优势可言 。如果5-9月只有不到5个亿的净利润的话 ，去年上半年 ，施正荣以及鋆昊资本（可参看前文《施正荣出售亚洲硅业，亚洲硅业相关负责人表示 ，当年亚洲硅业IPO遇阻时，亚洲硅业的一期和二期，情况就迅速发生了变化 。一年下来就要亏二十多个亿。
作为2023年光伏市场中的最大一宗并购案 ，但是 ，也是充满竞争力的时代 。2018年对一 、竟然比多晶硅业务的毛利率还高 。高位接盘施博士 、这些企业现在即使再难，
可能红狮打算用这段文字来表现亚洲硅业的科技实力吧 。
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